Nechce se vám číst ? Tak si článek „Berkshire nebo S&P 500 ?“ jednoduše poslechněte:
Svět hodnotového investování prochází zásadní transformací. Legendární společnost Berkshire Hathaway mění svou tvář. Dlouhá desetiletí formovali tuto firmu Warren Buffett a Charlie Munger. Nyní však přichází nová éra pod vedením Grega Abela. Známý investor Mohnish Pabrai sdílí své jedinečné postřehy o budoucnosti společnosti. Analyzuje odměňování klíčových manažerů i investiční přešlapy samotného Buffetta. Nebojí se také dotknout tématu zda investovat do S&P500 nebo raději volit Berkshire Hathaway.
Jaký přístup k řízení firem volí Greg Abel ve srovnání s Warrenem Buffettem ?
Warren Buffett budoval Berkshire Hathaway velmi specifickým způsobem, protože kupoval skvělé podniky jeden po druhém. Každou firmu podrobně studoval a věnoval obrovské množství času značkám jako Coca-Cola nebo See’s Candy. Jakmile ale firmu koupil, uplatňoval extrémní delegování pravomocí, které hraničilo až s úplným zřeknutím se kontroly. Manažeři dceřiných společností tak měli absolutní svobodu a nikdo jim nezasahoval do řemesla. Tento přístup sice přinášel velké výhody, ale měl i své stinné stránky, protože některé firmy kvůli tomu dlouhodobě stagnovaly. Berkshire tak zůstávala v mnoha ohledech podmanagedovaná, což vedlo k tomu, že většina Buffettových maloobchodních akvizic nakonec nepřinesla žádný velký úspěch.
Greg Abel převzal každodenní řízení provozu v naprosto odlišné situaci a nemůže si dovolit poznávat firmy podobně jako to dělal Warren.. Na stole mu leží více než osmdesát obřích dceřiných společností a energetická divize ukrývá stovky dalších firem. Abel proto zvolil mnohem systematičtější strukturu řízení a v Des Moines v Iowě vybudoval specializovaný tým třiceti lidí. Tito odborníci tvoří efektivní most mezi ním a samotnými podniky, aby měl neustálý přehled o jejich skutečném stavu. Abel sice nezasahuje manažerům do práce agresivním způsobem, ale pokud vidí slabé výsledky, jedná bez váhání. Okamžitě odstraňuje neproduktivní lidi z vedení firem a proto Berkshire pod jeho taktovkou vykazuje mnohem těsnější a efektivnější provoz. Poutavý článek na téma satelitního průmyslu pod taktovkou SpaceX se můžete dočíst pod tímto odkazem.
Měli by investoři na příštích 50 až 100 let zvolit raději index S&P 500 nebo akcie Berkshire Hathaway ?
Srovnání indexu S&P 500 a Berkshire Hathaway představuje velké téma pro celou komunitu dlouhodobých hodnotových investorů. Index S&P 500 obsahuje geniální zabudovaný mechanismus, který automaticky vyřazuje špatné společnosti a nahrazuje je dravými firmami. Tento proces recyklace kapitálu funguje spolehlivě desítky let a udržuje index neustále vitální a silný. Berkshire Hathaway naprosto stoprocentně nese nesmazatelný osobní rukopis svých zakladatelů, což je skvělé, ale tento vliv časem vyprchá. V horizontu příštích padesáti až sta let otisky prstů Buffetta i Mungera postupně zmizí, což může stabilitu holdingu ohrozit. Sázka na jedinou společnost pro takto vzdálenou budoucnost proto přirozeně vyvolává určité otázky.
Pro extrémně dlouhý horizont sto let doporučuje Pabrai raději opustit myšlenku jedné jediné investiční pozice. Mnohem bezpečnější model pro vaše vnoučata představuje rozdělení kapitálu rovnoměrně mezi čtyři silné finanční pilíře. Jednu čtvrtinu prostředků alokujte přímo do amerického indexu S&P 500, který spolehlivě zachycuje růst ekonomiky. Druhou čtvrtinu nechte v akciích Berkshire Hathaway, protože firma má stále výborný základ a skvělou kulturu. Zbývající polovinu kapitálu rozprostřete do kvalitních mezinárodních indexů se zaměřením na rychle rostoucí asijské trhy a Čínu. Tato široká diverzifikace vás ochrání před lokálními otřesy a zajistí stabilní růst majetku po celá příští desetiletí, alespoň tak to vidí Mohnish Pabrai.
Investoři se často ptají zda investovat do Berkshire nebo S&P 500, Mohnish na to má jasný názor a sázet na jednu kartu je z dlouhodobé perspektivy výrazně rizikové.
Berkshire nebo S&P 500 ? Proč Mohnish Pabrai založil fond Pabrai Wagons ETF ? Jakou zásadní lekci si Mohnish Pabrai odnesl z investice do společnosti Frontline, kterou prodal příliš brzy ? Co se mohou investoři naučit od Charlese Darwina o přežití firem a zhodnocování kapitálu ? Více zajímavých informací nejenom o Berkshire Hathaway najdete v přiloženém videu níže:
Zdroj: The Investor’s Podcast
